爆買好物不嫌多

鉅亨網新聞中心

市場人士估計，在土國貨幣里拉不斷貶值的壓力之下，市場資金正不斷撤離土耳其，再加上現在市場預期土耳其 2017 年一月份通膨率，將自上月的 8.53% 暴升至雙位數通膨，而土國央行恐怕將不得不在本月 24 日利率決策會議上，宣布出手升息，以維穩土國的物價與幣值。新北市八里區自慰杯

新聞來源: 聯合新聞網 2017-01-17

近 3 個月新興市場貨幣普遍疲弱，表現最差的土耳其里拉及墨西哥披索分別兌美元貶值 17.69% 及 12.25%(資料日期: 2017/1/17)，除了匯市不振外，兩國債市表現也不佳 (土耳其 10 年公債殖利率由 9.8% 上升至 11%；墨西哥 10 年公債殖利率從 6% 升高至 7.6%)，在新興市場各國好壞差異大時，投資人更該了解你的新興市場債券或股票型基金。

1. 新興市場股市與債券差很大 新興市場股票與債券地區分佈差異大 資料來源：Bloomberg，採用 JP Morgan 全球新興市場債券指數及 MSCI 新興市場股票指數，鉅亨網投顧整理；資料日期：2017/01/18。新興市場債券與股票除了持有標的不同外，鉅亨網投顧認為另一容易讓人忽略的差異來自於地區分佈。參考較常被基金追蹤的 JP Morgan 全球新興市場債券指數及 MSCI 新興市場指數，可發現新興市場債券在地區分佈上較平均，且主要集中於拉丁美洲及東歐；新興市場股市則側重於亞洲，其他區域比重明顯低於債券指數。若投資人忽略這一點，基金績效便可能與原先預期有很大差異，以墨西哥與土耳其為例，兩國佔新興市場債券及股市指數的比重分別為 10.8% 及 4.25%，兩國持續走弱對新興市場債券帶來的衝擊將遠大於新興市場股市。

2. 新興市場債：物價走勢為關鍵對於新興市場債券的投資人，除了該關注拉丁美洲與東歐的利率變化外，鉅亨網投顧認為新興市場各國的物價變化也是重點。從下圖可看出，物價年增率的變化對於央行決策有很大影響力，俄羅斯、印尼及巴西去年物價年增率較 2015 年降低 8.5%、2.9% 及 0.2%，而三國央行也分別將政策利率調降 1%、1% 及 0.5%；除去受到川普言論干擾的墨西哥央行，升息幅度較大的哥倫比亞及南非央行，則面臨物價年增率上升的壓力，物價年增率確實對央行決策影響甚巨。

根據彭博對各家投資機構所作的預測，巴西、哥倫比亞及俄羅斯今年物價年增率可望較去年減少 3.7%、3.2% 及 2.1%，預估政策利率也將因此降低 3.75%、1.62% 及 2%，有助債券價格上漲。

新興市場利率與物價變化 資料來源：Bloomberg，採 JP Morgan 新興市場債券指數權重前 10 大國家，由於阿根廷無利率資料，以南非替代，鉅亨網投顧整理；資料日期：2017/01/18。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。 3. 新興市場股：經濟成長是重點新興市場債券投資人該注意拉丁美洲、東歐及物價走勢，而新興市場股市投資人則該將焦點集中於亞洲及各國經濟成長率。根據彭博預估，今年亞洲日本除外的預估經濟成長率為 5.7%，優於其他區域，而預估未來 12 個月股價成長率也以 11.9% 居冠，強勁的經濟成長提供股價上漲的基本面支持。

新興市場區域股市與經濟成長預估 資料來源：Bloomberg，採彭博世界指數，鉅亨網投顧整理；資料日期：2017/01/18。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。 鉅亨投資策略基金操作上，建議如下：

1. 新興市場債券基金好好挑儘管新興市場債券不算便宜 (新興市場主權債與公司債價格指數皆略高於近 10 年平均)，但由於物價的走低，巴西、俄羅斯及部份新興市場國家今年利率仍有下降空間，建議投資人可挑選偏好巴西及俄羅斯的新興市場債券型基金，以享受降息帶來的好處。

2. 美元若走弱，分批加碼新興市場股票基金新興市場指數接近過去關鍵壓力區，若能突破，新興市場股市潛在上漲空間上看 12%，投資人可注意美國總統就職及之後美元走勢，若美元延續弱勢，建議積極投資人加碼新興市場股票型基金。

鉅亨精選基金

>> 鋒裕基金 - 新興市場債券 A2(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券，且經配息後基金之費用可能自本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損)

>> 羅素新興市場股票基金

延伸閱讀

>> 新興債的急跌之後…

>> 熱錢行情，新嘉義縣新港鄉語音聊天興市場擋不住

鉅亨網投顧獨立經營管理

本資料僅供參考，鉅亨網投顧已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息，但無法保證該等資料之完整性。內容涉及新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響，匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。投資人應依其本身之判斷投資，若有損益或因使用本資料所生之直接或間接損失，應由投資人自行負責，本公司無須負擔任何責任。

本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書及投資人須知。

基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。

各銷售機構備有基金公開說明書及投資人須知，歡迎索取。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用），已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。

投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人應審慎評估，該等基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。

境內高收益債券基金最高可投資基金總資產 30%、境內以投資新興市場國家為主之債券型基金及平衡型基金最高可投資基金總資產 15%、境外高收益債券基金可能有部分投資於美國 Rule 144A 債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。

不動產證券化型基金得投資於高收益債券，其投資總金額不得超過基金淨資產價值之 30％。

投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。

基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。

基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。

境外基金投資大陸地區證券市場以掛牌上市有價證券為限，基金投資總金額不得超過該基金淨資產價值 10%(各基金實際可投資大陸地區之限額應視個別基金信託契約之規範)；境內基金則依各基金實際可投資大陸地區之限額，應視個別基金信託契約之規範。

安盛環球基金 - 泛靈頓歐洲房地產基金 A Dis(美元避險)(季配息)(本基金之配息來源可能為本金)：本基金每季配息金額之決定是由境外基金機構根據已取得之資本利得及股息收益狀況，並考量基金經理人對於未來市場看法，評估預定之目標配息金額是否需調整，若本基金因為市場因素造成資本利得及股息收益狀況不佳，將可能調降目標配息金額。基金配息組成項目表已揭露於國泰投顧網站，投資人可至網站上查詢。

鉅亨網證券投資顧問股份有限公司 │ 客服信箱：cs@fundsyes.com

公司地址：台北市信義區松仁路 89 號 2 樓 A-2 室 │ 服務專線：(02)2720-8126 │ 服務時間：09:00-17:30

南台大地震後，老舊房屋的安全問題備受矚目，蔡英文總統也指示加速老舊住宅更新。根據民調顯示，大約有2成的民眾認為有必要進行老屋健檢，其中卻只有2成的人付諸行動。學者認為，許多民眾擔心的是健檢後的重建費用與配套，政府必須提供合理的誘因，更重要的是要在必要時以公權力介入，強制執行，才能真正推動都更。

◎2成民眾認為應老屋健檢 只有2成付諸行動

台灣地震頻繁，每一次遭逢大地震後，就會引發民眾「居安思危」的意識，但隨著時間過去，危機意識也跟著流逝，等到下一次地震來臨時，又是再一次的崩壞與生離死別。

根據草根影響力文教基金會公布的民調，有22%的民眾會擔心現在住房的安全問題，其中以離島、宜花東、北北基的民眾最擔心，而擔心的原因前三名依序是無法耐震、土壤液化以及海砂屋。屋齡越高，民眾擔心的比例也越高。

民調也顯示，22%的民眾認為需要進行房屋健檢，但其中卻有近8成的民眾並未進行健檢，原因包括不曉得如何申請、政府宣導不足、無立即迫切需要、擔心影響房價。草根影響力基金會調查研究中心召集人陳松柏說：『(原音)那你的房子要不要健檢，差不多是21%，就是5個人裡面有1個人認為他的房子現在很需要健檢。那重點是說，他認為很需要健檢，結果他還是沒有去執行，真正有去做健檢的只有21.07%。就是5個民眾裡面有1個認為要去做健檢，但是去做健檢的只有21%，換句話說，你把21%乘以21%，全台灣只有4%的民眾有去做老屋的健檢。』

◎學者：政府誘因要夠多

醒吾科技大學副校長陳義文指出，之所以提出老屋健檢申請的數量這麼少，是因為民眾擔心後續問題。陳義文說，老屋健檢後，如果真有問題，就得面臨重建或補強，這時民眾便會擔心補助從何而來，因為憑民眾現有的收入水準，根本無力負擔；加上容積獎勵若不夠，民眾根本缺乏誘因重建；而重建期間租屋的花費也成為許多民眾卻步的原因。他說：『(原音)所以為什麼有這麼少的人提出健檢，因為他害怕的是後續，其實健檢是有必要，不願意做的原因，其實政府是不是在某些方面可以再給我們協助，高雄市鹽埕區情趣跳蛋讓我們更明確知道健檢完畢後，假設真的是都更，都更完畢之後，得到的好處是超過我們原來所得到的部分。』

不過，台北大學不動產與城鄉環境學系教授彭建文表示，目前政府很積極推動都更，蔡英文總統也呼籲要給更多的誘因，但也有些學者認為政府給更多誘因，反而讓民眾更期待，產生觀望的態度，不願太早更新，使得大家都想扮演「釘子戶」的角色，以致於最後全部都無法執行。

◎學者：政府須介入公權力

彭建文認為，除了提供合理的誘因，更重要的是政府不能軟弱，在住戶意見出現分歧時，政府的公權力必須適時介入，強制執行。他說：『(原音)我覺得最重要是我們要有合理誘因，更重要的是政府不能軟弱，政府的公權力要介入。就像我們講說，都市更新都到達門檻了，剩下少數的不同意戶，那大家都會希望政府能去更積極的解決，可是政府通常都會說你們自己再協調看看，所以常常出現的是99.9%的住戶都同意，剩下0.1%的住戶不同意，整個案子就擱置。』

彭建文也認為，台灣老舊建物數量非常多，以政府目前有限的財務來看，要在短時間內進行全面性的健檢確實有困難性，因此，分階段、分程度進行是執行上的必要手段。他也認為，台灣沒有城市美學與建築美學的觀念，外國人難以接受台灣的建物型態，因此，在老屋健檢後的補強、重建，也應同時打造出美感與質感，讓自己住的舒服，別人看的也舒服。

台灣經歷一次又一次的地震，震碎了許多家庭，促使政府加快老屋更新的腳步，總統高度重視，親自開會、下達指令，各部會也都動起來，紛紛提出法規鬆綁、程序簡化、容積獎勵、銀行參與等方案，但無論獎勵多誘人、法規多鬆綁，最終仍要能完全落實執行，才能真正達到目的，否則只是淪於空談，而受傷的還是人民。

SM道具,公仔跳蛋,充氣娃娃,成人商品,自慰杯,自慰套,自慰器,性感內褲,威而柔,後庭拉珠,按摩棒,真人娃娃,強精套,情趣娃娃,情趣內衣,情趣芳香精油,情趣按摩棒,情趣振動棒,情趣蛋,情趣跳蛋,情趣睡衣,情趣精品,情趣激情聖品,情趣禮品玩具,無線跳蛋 ,跳蛋,潤滑液,震動棒,鎖精套環,變頻跳蛋

屏東縣新園鄉跳蛋

• 花蓮縣卓溪鄉情趣睡衣 成人用品去哪買美國PIPEDREAM＊Fetish Fantasy精英系列按摩棒專用穿戴皮褲(大尺碼)
• 臺中市大里區自慰套 情趣開箱文日本MODE＊WANKURI愛戀5段變頻跳蛋
• 新北市瑞芳區情趣精品 成人情趣開箱柔情耀眼！誘人蕾絲連體衣
• 桃園市平鎮區無線跳蛋 情趣用品心得極至迷幻！挑逗蕾絲連身衣